Allungare la vita media del debito pubblico per ridurre le emissioni annue

L’elevato livello del debito pubblico italiano costituisce il principale elemento di vulnerabilità per l’economia nazionale. Il perseguimento di un obiettivo di diminuzione del rapporto debito/PIL, realizzabile attraverso un miglioramento del saldo di bilancio e misure di sostegno alla crescita potenziale, costituisce una condizione necessaria per dissipare, o quantomeno mitigare, l’incertezza degli investitoti esteri e domestici circa la sua sostenibilità. Al contempo, sulla falsariga di quanto stanno facendo altri paesi UEM, una strategia di allungamento della vita media residua dello stock di bond governativi potrebbe contribuire ad attenuare il rischio connesso al rifinanziamento dei titoli in scadenza e al finanziamento dei nuovi fabbisogni. Sbilanciando le emissioni di titoli sul segmento a medio-lungo termine, si potrebbe ridurre le emissioni lorde annue e aumentare la prevedibilità della spesa per interessi, rendendo inoltre più certa la liquidità sul mercato dei titoli di Stato. L’obiettivo di questo lavoro è quantificare il costo di due possibili strategie di allungamento del debito pubblico italiano rispetto ad uno scenario di base in cui le emissioni e la vita media dello stock di titoli vengono mantenute pressoché invariate.